Rol de MEV en la economía
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Autor - - Abr '25
El MEV ha sido un problema crítico para Ethereum porque afecta directamente los principios de equidad y transparencia que la tecnología blockchain promete. Imagina que llevas más de una hora en la fila de un supermercado lleno de gente y de repente alguien aparece y se coloca hasta adelante. ¿Cómo te sentirías si alguien te quitara tu lugar en la fila justo antes de pagar? Ahora imagina que esto ocurre en Ethereum con tu transacción. Y peor aún, en Ethereum, perderías dinero. La capacidad que poseen ciertos actores para extraer valor de las transacciones en el día a día aleja a los usuarios y desalienta la adopción generalizada de tecnologías descentralizadas.
Comprender el papel del MEV en la economía de Ethereum nos permite analizar su impacto en la equidad y sostenibilidad del ecosistema.
Diversos autores han escrito verdaderas historias de terror al introducir el tema del MEV a una audiencia diversa. Desde el mítico , un artículo que explora cómo el mempool público de Ethereum se convierte en un campo de caza donde las transacciones pueden ser interceptadas y manipuladas antes de confirmarse, pasando por , que ilustra la frenética competencia entre bots por ejecutar transacciones más rápido que sus rivales, revelando cómo el MEV puede ser tanto una oportunidad como una amenaza para la descentralización.
Un día despiertas y decides que necesitas hacer un swap. Enciendes tu computadora, entras a tu DEX favorito y decides intercambiar algo de USDC por ETH. El precio está bajo, así que parece una buena oportunidad. Haces clic en swap, firmas la transacción, esperas unos segundos y listo, transacción aprobada. Estás feliz, pero ¿deberías estarlo? ¿Qué ocurrió realmente en ese intercambio?
Por detrás de esa interfaz, tu wallet envió tu transacción a una piscina llena de otras transacciones. Aquí, diferentes entidades conocidas como searchers comenzaron a buscar aquellas transacciones que pagaran una mayor cantidad de gas. Una vez identificadas, las comparten con los builders, quienes tienen la tarea de crear los bloques más redituables para que el validador los proponga a la red. Este proceso influye directamente en las dinámicas económicas de Ethereum ya que se puede generar una guerra de comisiones para que las transacciones sean aceptadas primero.
Existen varios actores que influyen en la cadena de suministro del MEV. En una versión “simplificada” de cómo funciona este proceso actualmente podemos encontrar a los siguientes participantes:
Usuario: Cualquiera con la intención de hacer un cambio de estado en la blockchain. Por ejemplo, alguien que quiere intercambiar USDC por ETH al mejor precio posible.
Wallet: La interfaz que utiliza el usuario para realizar una transacción en cadena. Abarca tanto la UI de las dApps, las wallets y los contratos inteligentes.
Builder: Son los encargados de agrupar transacciones provenientes de diversas fuentes y construir bloques optimizados.
Validador: Los validadores se encargan de las tareas de consenso, incluyendo la validación y finalización de bloques.
Existen muchos desarrollos que buscan reducir la capacidad de ciertas entidades para extraer valor. Para ello, se integran nuevas entidades como frontends, solvers, private mempools, OFAs o RPCs. Si bien en este artículo no profundizaremos en estos últimos participantes, nos enfocaremos en entender qué es lo que permite que searchers y builders tengan un rol tan importante dentro del sistema.
MEV-Boost es una implementación de Proposer Builder Separation (PBS) que permite a los Validadores que lo ejecuten maximizar su recompensa de staking vendiendo espacio de bloque a un mercado abierto de Builders. De acuerdo al sitio oficial de Flashbots, este software es gratuito, de código abierto y neutral construido para la comunidad. MEV-Boost permite que los relayers conecten a los builders y a los validadores de bloques, sirviendo como intermediarios de confianza entre las dos partes. Los relayers se utilizan porque los builders no pueden confiar en que los proponentes no roben el MEV del bloque, y los proponentes de bloques no pueden confiar en que los builders liberen el bloque y les paguen.
Entre enero y septiembre de 2024, los builders generaron un total de 195,056 ETH en recompensas. De este total, 146,787 ETH fueron transferidos a los validadores como pagos por los bloques propuestos. Esto dejó a los builders con un margen neto de aproximadamente 48,269 ETH como ganancias. Este modelo destaca cómo el MEV no solo es una herramienta lucrativa para ciertos participantes, sino también una fuente de desigualdad en la distribución de recompensas dentro de la red.
La concentración de estas ganancias en manos de unos pocos builders resalta un problema estructural: mientras que los validadores reciben ingresos sustanciales por participar en el consenso, los builders tienen el control del orden de las transacciones, lo que les otorga un poder significativo sobre la economía interna de Ethereum. Esto crea un entorno donde los incentivos no siempre están alineados con los principios de descentralización y equidad que sustentan la blockchain.
Entender el impacto económico del MEV es fundamental para abordar sus externalidades negativas. Si bien herramientas como MEV-Boost han democratizado en parte el acceso al MEV, aún persisten desafíos significativos relacionados con la equidad en la distribución de ganancias y la mitigación de los efectos adversos en los usuarios de la red.
Una de las principales soluciones para resolver el problema del MEV es descentralizar la producción de bloques. Proposer Builder Separation (PBS) es una característica de diseño de blockchains que busca dividir la responsabilidad de construir (builders) y proponer (proposers) bloques en dos roles separados con el objetivo de mejorar la escalabilidad y seguridad de la red al mismo tiempo que evita que la censura de las transacciones. Por un lado, el builder se encargaría de crear el payload que incluya las transacciones y otros datos necesarios para incluir el bloque en la red, mientras que por otro lado, el proposer tendría la tarea de proponer el bloque creado por el builder.
El objetivo principal de FOCIL es aumentar la Neutralidad Creíble de la red permitiendo que cualquier transacción válida sea incluida en el protocolo. FOCIL pretende ser un mecanismo ligero que podría mejorarse en el futuro integrándose con otros mecanismos pero manteniendo su robustez respetando su objetivo principal.
MEV-Burn hace referencia a la idea de quemar el MEV extraído cuando existan picos en los priorityFees cuando la demanda de transacciones aumente considerablemente. Al igual que otros mecanismos, se pretende que MEV-Burn tenga diferentes diseños basados en comités, proposers múltiples que compitan por quién quema más MEV, entre otros.
El objetivo principal de MEV-Burn es redistribuir el MEV generado por un validador durante estos picos hacia el resto de validadores (al quemarlo). Si bien quemar las priorityFees no hará que el resto de validadores obtenga más ETH a diferencia del mecanismo MEV Smoothing Pools, sí hará que el rendimiento entre ellos esté más balanceado y al mismo tiempo, reducirá los incentivos para hacer una reorganización de bloques para intentar obtener más MEV.
El MEV representa un desafío fundamental para la economía de Ethereum al impactar la equidad, la descentralización y la experiencia de los usuarios. Si bien herramientas como MEV-Boost han permitido democratizar parcialmente el acceso al MEV, las dinámicas actuales siguen favoreciendo a unos pocos actores, como los builders, lo que genera desigualdades y tensiones dentro del ecosistema.
Para garantizar una adopción más equitativa y sostenible de Ethereum, es imprescindible implementar soluciones como Proposer-Builder Separation (PBS) y FOCIL las cuales se esperan lleguen en el siguiente hard fork, Osaka. Estas medidas no solo limitan la concentración de poder y las externalidades negativas del MEV, sino que también fortalecen la neutralidad creíble de la red, un principio esencial para construir confianza entre los usuarios y fomentar su crecimiento a largo plazo.
Cada año, miles de dólares son , si bien la mayoría de esta extracción proviene de eventos de arbitraje lo cual ayuda a crear mercados más eficientes al rectificar los precios entre diversos exchanges, en segundo lugar encontramos ataques sandwichs que perjudican directamente a los usuarios en la red y hacen que tengan una mala experiencia. El MEV es un área de estudio tan fascinante que da miedo, pero para entender su causa raíz, es importante comprender cómo funciona la cadena de suministro de las transacciones. O en el peor de los casos. Del MEV.
Searcher: Se encargan de identificar oportunidades de MEV en las transacciones de los usuarios. Analizan transacciones de múltiples fuentes y las reorganizan en para maximizar su rentabilidad.
Para permitir que cualquier validador pudiera acceder a las oportunidades del MEV, el equipo de , una organización creada para mitigar las externalidades del MEV desarrolló , una herramienta que funciona a la par del software principal para operar un Validador de Ethereum y con la cual los operadores de nodos pueden conectarse a varios relays y empezar a aceptar bloques preconstruidos.
En la actualidad, más del utilizan MEV-Boost. Según , los validadores que implementan MEV-Boost obtienen hasta un 400% más de recompensas al momento de proponer un bloque, en comparación con aquellos que no lo utilizan.
Las listas de inclusión son una filosofía de diseño que permite a un conjunto más amplio y descentralizado de participantes de Ethereum aportar información sobre qué transacciones deben incluirse en un bloque. Aunque se han analizado diferentes enfoques, los últimos desarrollos y conversaciones han girado en torno a la que introduce un comité de validadores, en lugar de un único proponente, para construir estas listas.
